ตัวเลขที่ตลาดรอคอยออกมาแล้ว และออกมาอ่อนแอกว่าที่ทุกฝ่ายคาด สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) รายงานว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง ไม่ถึง 1 ใน 3 ของตัวเลขคาดการณ์ 84,000 ตำแหน่งจากผลสำรวจของ Dow Jones อัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.2% จากที่คาดว่าจะทรงตัวที่ 4.1% และค่าจ้างโตช้าที่สุดในรอบกว่า 5 ปี รายงานนี้ออกมาเพียงหนึ่งวันหลังจากยีลด์บอนด์รัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะ 5.34% เมื่อ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี นับตั้งแต่ปี 2002 จึงกลายเป็นแรงพลิกให้ตลาดบอนด์ฟื้นตัว ยีลด์ ดอลลาร์ และราคาน้ำมันปรับลง ขณะที่หุ้นสหรัฐฯ ขยับขึ้น เพราะนักลงทุนมองว่าเฟดน่าจะคงดอกเบี้ยในการประชุมปลายเดือนนี้
จ้างงานเดือนกันยายนแผ่ว เพิ่มแค่ 29,000 ตำแหน่ง
นอกจากตัวเลขเดือนกันยายนจะต่ำกว่าคาดแล้ว ตัวเลขย้อนหลังก็ถูกปรับลดลงด้วย โดยเดือนสิงหาคมถูกปรับลงจาก 162,000 เหลือ 133,000 ตำแหน่ง ส่วนเดือนกรกฎาคมพลิกจากบวกเป็นติดลบ 10,000 ตำแหน่ง รวมแล้วการจ้างงาน 2 เดือนก่อนหน้าหายไปจากตัวเลขเดิม 60,000 ตำแหน่ง ทำให้ค่าเฉลี่ย 3 เดือนล่าสุดเหลือราว 50,000 ตำแหน่งต่อเดือน นักเศรษฐศาสตร์จาก Jefferies มองว่าตัวเลขเดือนสิงหาคมที่พุ่งแรงนั้นเป็นเพียงการดีดกลับจากการจ้างงานที่อ่อนแอมากในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมเท่านั้น เมื่อดูรายอุตสาหกรรม การจ้างงานเพิ่มขึ้นกระจุกอยู่ในภาคสาธารณสุข 17,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนในรอบ 12 เดือนที่ราว 33,000 ตำแหน่ง ภาคก่อสร้าง 11,000 ตำแหน่ง และภาคการผลิต 9,000 ตำแหน่ง ขณะที่ภาครัฐลดลง 17,000 ตำแหน่ง งานจ้างชั่วคราวลดลง 11,000 ตำแหน่ง และภาคการเงินลดลง 7,000 ตำแหน่ง
AI เริ่มส่งผลต่อตลาดแรงงาน แต่ภาพยังผสมกัน
อีกประเด็นที่น่าสนใจคือภาคบริการข้อมูลข่าวสาร (Information) ที่การจ้างงานลดลง 10,000 ตำแหน่ง ท่ามกลางความกังวลว่าปัญญาประดิษฐ์จะเข้ามาแทนที่งานบางประเภท Bill Adams หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Fifth Third Commercial Bank ระบุว่าหลักฐานเรื่องผลกระทบของ AI ต่อตลาดแรงงานยังออกมาไม่ชัดเจน เพราะการจ้างงานกำลังลดลงในอุตสาหกรรมที่นำ AI มาใช้อย่างจริงจัง แต่ในอีกด้าน ความต้องการแรงงานสายเทคนิคที่พัฒนาและดูแลระบบ AI กลับเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งสะท้อนว่า AI กำลังเปลี่ยนโครงสร้างตำแหน่งงานมากกว่าจะลดจำนวนงานโดยรวม
ค่าจ้างโตช้าสุดตั้งแต่ปี 2021 แต่ตัวเลขครัวเรือนแข็งแรงกว่า
ตัวเลขที่ตลาดให้น้ำหนักไม่แพ้ยอดจ้างงาน คือค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงที่เพิ่มขึ้นเพียง 0.1% จากเดือนสิงหาคม และ 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 และต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 0.3% และ 3.1% ตามลำดับ ซึ่งช่วยคลายความกังวลว่าค่าแรงจะส่งต่อเป็นเงินเฟ้อรอบใหม่ แต่ในมุมของผู้บริโภค ค่าจ้างที่โตช้านี้แทบถูกเงินเฟ้อกลืนไปทั้งหมด ด้านอัตราว่างงานที่ขยับขึ้นเป็น 4.2% นั้น ส่วนใหญ่มาจากคนกลับเข้าสู่ตลาดแรงงานมากขึ้น โดยอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานเพิ่มขึ้นเป็น 61.8% สูงสุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และการสำรวจภาคครัวเรือนพบว่าการจ้างงานเพิ่มขึ้นถึง 406,000 คน ขณะที่อัตราว่างงานแบบกว้าง (U-6) ซึ่งรวมคนที่ทำงานพาร์ทไทม์เพราะหางานประจำไม่ได้ ลดลงเหลือ 7.6% ต่ำสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ภาพรวมจึงเป็นตลาดแรงงานแบบ "จ้างน้อย ปลดน้อย" มากกว่าตลาดแรงงานที่กำลังทรุด
ยีลด์ถอยจากจุดสูงสุด 24 ปี ตลาดมองเฟดคงดอกเบี้ยตุลาคม
ทันทีที่รายงานออกมา ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ร่วงลงจากระดับสูงสุดตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษ 2000 ค่าเงินดอลลาร์และราคาน้ำมันอ่อนตัว และดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับขึ้น เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group แสดงว่าตลาดให้โอกาสที่เฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคมสูงถึง 82.8% โดย Thomas Simons หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ Jefferies มองว่าตัวเลขชุดนี้แทบปิดประตูการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ยังมีอีกมุมมองหนึ่ง Bill Adams จาก Fifth Third เห็นว่าตัวเลขจ้างงานที่ออกมากลาง ๆ ยังไม่แย่พอจะดึงความสนใจของเฟดออกจากเงินเฟ้อ และการประชุมเดือนตุลาคมยังเปิดกว้างอยู่ ขณะที่ตลาดโดยรวมยังคาดว่าเฟด ซึ่งเพิ่งขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายน อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม เพราะเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ที่ราว 3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอยู่มาก
ผลต่อนักลงทุน: ยีลด์ผ่อนแรง แต่ยังมี CPI PPI และตะวันออกกลางรออยู่
สำหรับนักลงทุน ตัวเลขจ้างงานที่อ่อนแอช่วยให้หุ้นกลุ่มเติบโตและหุ้นเทคโนโลยีที่ถูกกดดันจากยีลด์สูงได้พักหายใจ เช่นเดียวกับตลาดบอนด์ที่ฟื้นตัวหลังถูกเทขายหนัก แต่ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่ายีลด์ผ่านจุดสูงสุดแล้ว เพราะแรงกดดันต่อตลาดบอนด์ส่วนใหญ่เป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ตัวเลขจ้างงานเดือนเดียวแก้ไม่ได้ ทั้งหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ที่ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก งบกลาโหมที่แตะ 1 ล้านล้านดอลลาร์ หุ้นกู้กว่า 4 แสนล้านดอลลาร์ที่บริษัทเทคโนโลยีออกมาระดมทุนลงทุน AI ในปีนี้ และความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะขายพันธบัตรสหรัฐฯ เพื่อพยุงค่าเงินเยน ผู้ตอบแบบสำรวจ Markets Pulse ของ Bloomberg มากกว่าครึ่งยังคาดว่ายีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีจะแตะ 6% ภายในสิ้นปีนี้ ขณะที่เศรษฐกิจภาพรวมก็ยังแข็งแรง โดย Atlanta Fed ประเมิน GDP ไตรมาส 3 ไว้ที่ 3.7% ขณะที่ความเสี่ยงด้านพลังงานยังสูง หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ส่งทหารสหรัฐฯ 9,000 นายไปตะวันออกกลาง พร้อมเตือนว่าอาจโจมตีอิหร่านอีกครั้ง ด่านต่อไปที่ต้องจับตาคือตัวเลขเงินเฟ้อ CPI เดือนกันยายนในวันที่ 14 ตุลาคม และ PPI ในวันที่ 15 ตุลาคม ก่อนเฟดประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคม หากเงินเฟ้อออกมาเย็นลงสอดคล้องกับค่าจ้าง โอกาสที่เฟดจะคงดอกเบี้ยจะยิ่งชัดเจนขึ้น แต่หากราคาน้ำมันพุ่งจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง แรงกดดันต่อยีลด์และหุ้นอาจกลับมาอีกครั้ง ส่วนตัวเลขจ้างงานเดือนตุลาคมจะประกาศในวันที่ 6 พฤศจิกายน
